Wie viel Cash man halten sollte, ist eine der häufigsten Fragen an Anleger, und die ehrliche Antwort lautet: Das hängt von der Person ab, nicht vom Markt. Ich erkläre hier, woran ich die eigene Quote festmache, und nenne meine eigene samt Gründen.
Warum es keine richtige Zahl gibt
Cash gibt Sicherheit und Handlungsspielraum: Man kann Chancen nutzen, ohne Wertpapiere zur Unzeit zu verkaufen. Der Preis dafür sind entgangene Erträge, wenn die Märkte steigen, und ein schleichender Kaufkraftverlust, solange die Verzinsung unter der Inflation liegt. Aktuell zahlt mein Tagesgeld bei Scalable (Werbehinweis: Ich habe dort einen Einladungslink, Details im Broker-Vergleich) 2,6 %, die Inflation liegt bei 3,3 % (September 2026, vorläufig, Statistisches Bundesamt). Real schrumpft Cash also derzeit leicht.
Wer fragt „Wie viel Cash ist richtig?“, bekommt deshalb zu Recht unterschiedliche Antworten: Die Frage lässt sich nur für eine konkrete Person beantworten.
Zwei Fragen, die oft verwechselt werden
- Risikobereitschaft: Wie viel Schwankung halte ich emotional aus? Wer bei einem Minus von 20 % schlecht schläft oder Panikverkäufe riskiert, sollte weniger Risiko eingehen, auch wenn die Rechnung etwas anderes sagt.
- Risikotragfähigkeit: Wie viel Verlust kann ich finanziell verkraften, ohne mein Leben ändern zu müssen? Das hängt an Einkommen, Rücklagen und Verpflichtungen, nicht am Gefühl.
Beides sollte man getrennt betrachten. Die niedrigere der beiden Grenzen setzt das Maß.
Fünf Fragen an die eigene Situation
- Wann brauche ich das Geld? Je kürzer der Zeithorizont, desto mehr gehört in sichere, jederzeit verfügbare Positionen.
- Wie sicher ist mein Einkommen, und wie hoch ist mein Notgroschen? Der Notgroschen zählt nicht zur Anlage, er ist ihre Voraussetzung (mehr dazu in Asset-Allokation im unruhigen Gewässer). Bei mir sind das zwei Monatsgehälter auf dem Tagesgeldkonto.
- Stehen größere Ausgaben an? Immobilie, Kinder, Selbständigkeit, Auszeit: Was in absehbarer Zeit gebraucht wird, gehört nicht ins Risiko.
- Wie habe ich auf frühere Kursrückgänge reagiert? Die eigene Erfahrung ist ein besserer Ratgeber als jede Selbsteinschätzung. Bei mir ist es ein Widerspruch: Ich weiß, dass sich Kursrückgänge langfristig bisher immer erholt haben. Mein Gedanke dazu ist trotzdem: Ja, stimmt, aber dieses Mal ist es ganz anders. Genau das sollte man bei sich selbst ernst nehmen, denn es zeigt, wie viel Schwankung man wirklich aushält.
- Brauche ich laufende Erträge aus dem Vermögen? Wer entnimmt, braucht mehr Puffer als jemand, der aufbaut. Ich setze stark auf Dividenden, auch wenn mir dadurch ein Teil des Wachstumsbereichs „durch die Lappen“ geht. Laufende Erträge sind mir aus mehreren Gründen wichtig. Für einen Berufsanfänger gilt eine ganz andere Motivation und damit eine andere Ausrichtung.
Meine Antworten und meine Cash-Quote
Mein früheres Referenzdepot sah 11 % Cash/Reserve vor. Derzeit liege ich bei deutlich über 50 %, Stand Oktober 2026. Die Quote ist also bewusst höher als im Muster, und zwar aus diesen Gründen: Praktisch 100 % Aktien sind aus meiner Sicht nicht mehr angebracht. Aktien sind teuer, und das bei deutlichen Risiken. Dazu liegt das Zinsniveau so hoch wie seit vielen Jahren nicht mehr. Deshalb nehme ich Gewinne mit, baue die Cash-Position aus und bereite mich auf eine breite Umschichtung vor.
Dazu kommt die Lage: Offene Risiken wie hohe Staatsverschuldung, Konflikte und ein hohes Zinsniveau beschäftigen mich, ich habe sie im Marktupdate und im Artikel US-Schulden ausführlicher beschrieben. Die Lage ist für mich der Anlass, die Quote zu überdenken, nicht ihre Begründung: Eine andere Person mit anderer Situation käme bei denselben Nachrichten zu einer anderen Zahl.
Was Cash kostet
Ehrlich gerechnet gehört zur Vorsicht auch ihr Preis. Steigt der Markt, während man wartet, entgehen Erträge. Steigt er nicht oder fällt er, hat sich die Vorsicht bezahlt gemacht. Wissen kann das niemand vorher. Ein Rechenbeispiel: Bei einer Quote von 50 % und einem Marktanstieg von 10 % in zwölf Monaten fehlen dem Gesamtdepot rund 5 Prozentpunkte. Die Verzinsung des Cash von 2,6 % gleicht davon gut 1 Prozentpunkt aus.
Cash ist eine Position, kein Dauerzustand. Wer sie bewusst hoch hält, sollte wissen, wofür: als Puffer, als Wartegeld mit Plan oder als Teil der Struktur. Wie ich aus der Vorsicht wieder in eine neue Aufteilung komme, beschreibe ich im Folgebeitrag Neupositionierung Herbst 2026.
Fazit
Die richtige Cash-Quote beantwortet nicht die Frage „Wo steht der Markt?“, sondern „Wo stehe ich?“. Wer die fünf Fragen ehrlich durchgeht, hat eine bessere Grundlage als jede Pauschalzahl, auch meine. Meine Quote ist eine bewusste Entscheidung für diese Lage und kein Dauerzustand.
Kein Anlage- oder Steuerrat: Dieser Artikel ordnet ein öffentlich zugängliches Thema ein und ersetzt keine individuelle Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung. Angaben ohne Gewähr – für konkrete Entscheidungen lohnt sich immer eine persönliche Beratung.